紫光“三连买”考验马当局智慧

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2018-10-04

  作者霭琳(特约评论人)  自称是一匹饿虎的大陆紫光集团,继日前宣布拟入股台湾半导体封测三哥力成后,上周又抛下两颗震憾弹,同时宣布拟入股半导体封测的二哥硅品、四弟南茂。

紫光打算一口气与台湾封测四强中的三强联姻,个中利益当然各家业者心中自有一本帐,但能否过得了台湾“经济部”投审会这一关,半导体政策正考验马当局的智慧。

  距离2016年“大选”约莫一个月,与2012年“大选”前陆资来台金额“暂时熄火”的现象迥异,今年选前反而出现陆资投资台湾金额大爆发的现象。 或许是考虑蔡英文即将赢得“大选”,绿营的两岸经贸政策恐怕转弯,有意投资台湾的陆资,或赴大陆投资的台商,都在赶搭末班车,诸如台积电向投审会递件赴南京独资新设12吋晶圆厂;紫光同时参股三家台厂等。   除此之外,被台湾视为半导体业最后堡垒的“IC设计业”,迄今仍禁止陆资投资,虽然“经济部长”已对外放话,任内“检讨”完毕,但主管机关对此是“放”与“不放”,依然讳莫如深。

  综上,不论是已开放,待审核的封测业;或是未开放,待检讨的IC设计业,尽管样态不同,但因全都事涉半导体,而且正在选举敏感时机,主管机关“经济部”的立场恐怕趋于保守。

尤其紫光一口气参股三家半导体封测业,即便法令开放,但想要全垒打的机率不高。

  但关于台积电斥资30亿美元,独资赴南京设计12吋晶圆代工厂一案,由于“经济部”今年9月已通过“台积电条款”,允许半导体“独资登陆设计12吋晶圆厂”;因法规已松绑,加上台积电已承诺持续在台湾投资、登陆技术N-1世代等,预料政策不致为难,最快本月底就会通过,会是以上各件投资案最容易过关者。

  再来是紫光“连三买”的参股案;这三案中,以力成最单纯,达阵机率最大;参股硅品案因牵涉日月光与硅品的“商战”,姑且不论“经济部”是否点头,光是硅品如何征得大股东日月光同意,势将先有一番周折。

  力成为台湾半导体封测三哥,也是紫光最早宣布拟参股的对象。

紫光将以每股75元、总价194亿元的价码,投资力成私募并取得25%股权及一席董事。 业界揣测,若整个入股案顺利完成,紫光派驻在力成的董事,将会由刚从南亚科投诚紫光的高启全出任。   紫光结亲力成的消息传出后,包括金士顿、美光、东芝等力成现有客户及股东都乐观其成。

而英特尔也表态,其位于大连12吋厂转型生产NANDFlash之后,后段封测代工订单也将由力成独家承接。 该案已露出多赢的态势,符合“对台厂有利”的参股标准,“经济部”可望点头。

  紫光参股硅品一案,堪称三案中难度最高的。

今年中,日月光以奇袭手法,从市场高价买进硅品股权,日月光最终取得硅品%的股权,跃升为第一大股东。

当中,硅品一度想结盟鸿海来力抗日月光,未料最终因外资投下反对票,“鸿硅恋”破局。

  如今,硅品选择与紫光结盟,紫光以568亿认购硅品私募的亿股,之后取得硅品股权%,日月光持有硅品股权则被稀释到只剩19%。 硅品打的如意算盘是“一鱼三吃”,获得大笔现金、藉与紫光结盟抢占大陆半导体市场商机,以及对抗宿敌日月光。

  硅品算盘打得响,却要先过三关,包括目前第一大股东日月光点头(这几乎不可能);拥有硅品股权逾五成的外资同意(外资上次在“鸿硅恋”投反对票),最后才是“经济部”的准驳。   若据“经济部”透出来的消息,紫光参股三家半导体封测的投资案,虽依法有据,但将通盘评估,不可能三案全过。 可以大胆推估,“紫硅恋”将是最可能被拆散的一案。

  至于目前仍禁止陆资参股的半导体设计领域,尽管“经长”邓振中曾表态,任内完成检讨,但却未承诺“任内完成开放”。

外界揣测,该政策关系到紫光与联发科的婚事能否谈定。

  外界预测,四年后,大陆半导体产值将达1,420亿美元,邓振中日前在“立法院”公听会上表示,是否开放陆资参股台湾IC设计业设下五大条件。

其考虑是在保护台湾技术、知识产权、人才等根留台湾之余,也适度引入陆资。

然而,台湾IC设计业却有反弹声浪,他们担心,只有像联发科这样的大厂,才有防御能力,小厂因抵抗力不强,最终将被陆资吞并,故而让经济部左右为难。

  而“政策”总免不了与“政治”相随,有鉴于绿营对陆资政策的保守,看守期执政当局也很难毅然决然地做些什么决定。

由此可揣测,明年5月新当局上台前,IC设计业开放陆资参股的机率不高;即便有,也只是开个小门。 (作者霭琳华夏经纬网特约评论人)  华夏经纬网专稿如需转载请注明来源责任编辑:李欣。